10月18日，今年前三季度中國經濟成績單正式出爐。

國家統計局發布的數據顯示，初步（bù）核算，前三季度國內生產總值69.78萬億元，按可（kě）比價格（gé）計算，同比增長（zhǎng）6.2%。分季度看，一季度（dù）增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%。比較而言，三季度經濟增速相（xiàng）比二季度放緩（huǎn）0.2個百分點（diǎn），但（dàn）仍位（wèi）於合理區間。

“在全球經濟總量一萬億美（měi）元以上的經濟體中，這個速（sù）度是最快的。我們現在這個速度和自己過去（qù）比是中（zhōng）高速，但（dàn）是放（fàng）在全球看，實際上仍是（shì）一個高增長（zhǎng）。”國家統計局國民經濟綜合統計司司長、新（xīn）聞發言人毛盛勇在新聞（wén）發布會上表示（shì）。
分項指標來看，工業增（zēng）加值、消費、基（jī）建（jiàn）投資增速等部分指標在9月份反彈。三項增速（sù）未來還將保持平穩（wěn）甚至加快，進而對經濟增長形成支撐（chēng）。尤其值得注意的是，前三季度基本完成了（le）全年的新增（zēng）就業目標。

“總的來看，前三季度國民經濟運行總體平穩。”毛（máo）盛勇如是評價。但他（tā）也提醒，要看到，當前國內外經濟形勢依然複雜嚴峻，全球經濟（jì）增（zēng）長放緩，外部不穩（wěn）定不確定因素（sù）增多，國內經濟下行壓力較大。下一步，要把穩增長（zhǎng）、保（bǎo）持經濟運行在合理區間放在更加突出的位（wèi）置（zhì）。

“隨著經濟下行壓力加大，年內貨幣政策仍有放鬆的可能。財政政策方麵，專項債將於明（míng）年一季度逐步見效。隨著基建（jiàn）發力與中美經貿磋商的推進，明年經濟可能呈現（xiàn）前低後高的走勢，經濟增速有望企穩回升（shēng）。”北京大學光華管理學院應用經濟學係副（fù）教授（shòu）顏色表示。

新增就（jiù）業目標基本完成（chéng）

宏觀調（diào）控要求既（jì）立足當（dāng）前又著眼長遠，使經濟運行處於合理區間。其中，經濟增長率、就業水平等（děng）不（bú）滑出“下限”，物價漲幅（fú）等不超出（chū）“上限”。去年7月召開（kāi）的中央政治局會議提出“六（liù）穩”，穩就業居於“六穩”之（zhī）首。一些研究者則認為，穩增長重在穩就業，就業也成為各界（jiè）密切關注的指標。

過去幾年間（jiān），雖然經濟增速整體（tǐ）呈現放緩趨勢，但是失業率反而下降（jiàng）。比如2014年到2018年，中國經（jīng）濟增（zēng）速分別為7.4%、6.9%、6.7%、6.8%、6.6%，呈現（xiàn）放緩的態（tài）勢。同期每年末城鎮登記失業率分別是4.09%、4.05%、4.02%、3.9%、3.8%（調查（chá）失業率尚無連續（xù）數據），呈現下降的態勢。雖（suī）然經濟增（zēng）速放緩，但是就業形勢並沒有惡化。

與此（cǐ）同時，城鎮新增就業目標有（yǒu）所調高：2013年新增就業人數900萬人（rén）以上，2014年調整（zhěng）到1000萬人以上，到了2017年再次調高達到1100萬人以上，2018的目標為1100萬。不過，從（cóng）2013年到2018年每年城（chéng）鎮新增就業目標都超預期完成。

今年政府工作報告首次將就業優先政策置於宏觀政策層麵（miàn），提出的量化指標則為：城鎮新增就業1100萬人以上，城鎮調查失業率5.5%左右，城鎮登記失業率4.5%以內。

國家統計局數據顯示，今年（nián）前（qián）三季度全國城鎮新增就業1097萬（wàn）人，完（wán）成全年目標任（rèn）務（wù）的99.7%。9月份全國城鎮調查失業率為5.2%，與8月持平（píng），但相比7月份還（hái）回（huí）落0.1個百分點。城（chéng）鎮登記失業率為3.61%，處於控製目標（biāo）以內。

“這（zhè）和現在的產（chǎn）業結構變化（huà）有比（bǐ）較大的關（guān）係。服務業總體來看是就業的（de）蓄（xù）水池。”毛盛勇表示，“目前服務業增加值占GDP比重在繼續提高，這樣的產（chǎn）業結構對就業的吸納能力在不斷地增強，或者說（shuō）經濟增長的就業彈性在增加。這是一個重要原因（yīn）。”

數據顯示，今年前三季度服務業增加值占國內生產總值比重為54.0%，比上年同期（qī）提高0.6個（gè）百分（fèn）點，比第二產業高14.2個百（bǎi）分點；服務業增長對國內（nèi）生產總值增長的貢獻率為60.6%，高（gāo）於第二產業24.3個百分點。

中（zhōng）信（xìn）證券首席固收分析師明明提醒，從人（rén）均可支配收（shōu）入和就業人數看，城鎮就（jiù）業壓力大於農村地區，後續仍需“穩就業”政策發力。

9月生產強、需（xū）求（qiú）穩

雖然經（jīng）濟下行壓力加大，但仍（réng）有亮點：9月工業增速超預期反彈；汽車拖累效應減弱，消費需求弱回升：基建發（fā）力效（xiào）果逐步體現，呈現出生產強、需求穩的格局。

數據顯示，9月社會消費品零（líng）售總（zǒng）額（é）同比增長7.8%，較8月加快（kuài）0.3個百分點。主要原因是（shì）汽車對消費的拖累減弱：9月汽車銷售同比下降2.2%，較上（shàng）月降幅明顯收窄。

工業方麵，9月規模以上工業增（zēng）加值同比增長5.8%，較前值加快1.4個百（bǎi）分（fèn）點，反彈超出市場預期。分項來看，製造業（yè）增長是（shì）主因。9月製造業增加值同比增長5.6%，較8月的4.3%有明顯改善。

對於工業增加值超預期反彈，毛盛勇（yǒng）表示主要受三個因素影（yǐng）響：一是去年9月當期的基數相對較低；二是9月（yuè）份一部分企業在季末有加快生產（chǎn）銷（xiāo）售的計劃安排（pái）；三是企業擴大生產的動力（lì）有所增強。

“一方麵有下行壓力，另一方麵也有支撐因素，工業大概率保持基本平（píng）穩的（de）走勢。”毛盛勇表示。

基建投資增速則連續兩個月加（jiā）快。數（shù）據（jù）顯示，1-9月基礎設施投資同（tóng）比增長4.5%，增速比1-8月（yuè）份加快0.3個百分點，相比1-7月（yuè）加（jiā）快0.7個百分點。

毛盛勇表示，今年增加了地方專項債的規（guī）模，提前（qián）下（xià）撥了進度，現在在加快把明年的一些計劃前移，做到今年（nián）的計（jì）劃裏（lǐ）麵，正在籌備。同時，還要撬動社會資本投入。“目前總體來看，基礎設施投資還是有比較好的回升勢頭。”

此前9月份召開（kāi）的國務院常務會議要求，提前下達部分2020年（nián）新（xīn）增（zēng）專項債額度，同時明確專項債使用（yòng）範圍拓展（zhǎn）到交通（tōng）、生態環保、職（zhí）業教（jiāo）育、托幼、養老等10個領域，但不得（dé）用於棚改、土儲等房地產領域。

“從以前年度（dù）的發行看，土儲、棚改專項債大約占三分之二，意味著隻有（yǒu）剩下（xià）的三分之一用來投入（rù）基建。現在將這（zhè）兩個領域（yù）排除之後（不考慮作資本（běn）金的情況），意味著這次發5000億的效果（假如），相當於原來發1.5萬億。”滬上某大型券商首席固收分析（xī）師表示。

根據（jù）十三屆全國人（rén）大常委會第七次會議決議（yì），提前下達2020年新增專項債額度（dù）最高規模為1.29萬億。假設（shè）其中20%作資本金，可（kě）撬動的基建投資規（guī）模可（kě）能在萬億左右，將對投資形成（chéng）明（míng）顯拉動（dòng），進而對經濟增長形成支撐。

加大逆周期調節

交通（tōng）銀行首席（xí）經濟學家連平表示（shì），三季度以來經濟運（yùn）行出現一些積極因素，增長質量得到提（tí）升。但經濟運行（háng）仍然存在隱憂，需求放緩壓力（lì）和結（jié）構性問題並存，四季度經濟增速仍可能放（fàng）緩。

從需求側看，三季度兩大需求出現回落。1-9月固定資產投資增速為5.4%，與去年同期持（chí）平；三季度消費平（píng）均（jun1）增速為7.6%，比（bǐ）去年（nián）同期回落1.4個百分點；同期，出口平均增速為0.3%，比去年同（tóng）期放（fàng）緩11.4個百分點。

目前受全（quán）球經濟放緩（huǎn）的影響，外需減弱壓力可能進一步顯現。在內外需求走弱的影響下（xià），企業投（tóu）資和生產意願（yuàn）仍（réng）然（rán）較（jiào）弱，經濟仍有下行壓力。

連平建議，穩增長力度（dù）可以適度加大，穩（wěn）健的貨幣政策應向寬鬆（sōng）方向調節，以降低（dī）實體經濟（jì）融（róng）資（zī）成本。但穩增（zēng）長措（cuò）施應有保有壓，不應全麵刺激。在確保經濟運行在合理區間的基礎上，要防止債務（wù）風險膨脹（zhàng）。

招（zhāo）商證券宏觀分析師（shī）張一平認為，逆周期調節政策的主要抓手還是財政政策，專項債、政策性金融都將是基建（jiàn）投資資金（jīn）的主要來源。受通脹壓力的影響，貨幣政策難以在價格方麵有放鬆，但是定向降準等數量放鬆不會缺席。

廣發證券首席宏觀分析師郭磊（lěi）則表示：“三季度7.6%的名義增長率（lǜ）大概率是短期的（de）底部區（qū）域，它在宏觀意義上對應著企業盈利底和利率底（dǐ）。”郭磊稱。

其理由為，8月底金融委（wěi）會議推動一輪穩增（zēng）長升溫。目前從財政、基建（jiàn）數據看，政策在逐步落地，比如8-9月信貸和社融連續兩個月保持擴張態勢，其效果在四季度將有一（yī）定呈現。

 資料來源：闊（kuò）途資訊-塑（sù）料網

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