原油價格上漲乏力，前（qián）期由成本支撐（chēng）引發的（de）塑料(8680, 35.00, 0.40%)上漲行情或結束。LLDPE供應充裕，終端雖然有所回暖，但供大於求（qiú）的矛盾仍存。

近期，原油價格上漲乏力，前期由成本支撐引發的塑（sù）料上漲行情或（huò）結束。考（kǎo）慮到（dào）目前市場供應充裕，而需求未能有效跟（gēn）進，在此情況下，塑料（liào）期價將弱勢振（zhèn）蕩。

供（gòng）應壓力仍然較大

去（qù）年12月以來，受國（guó）際原油價格持續上漲的影（yǐng）響，LLDPE價格持續上升。不過（guò），近期（qī）國際（jì）原油價格呈現現滯漲態勢（shì）。由於成本支撐減弱，供（gòng）需矛盾再次成（chéng）為影響LLDPE價格的主要因素。目前（qián）來看，LLDPE的供需端多空因（yīn）素相互（hù）交織。

供應方麵，雖然目（mù）前LLDPE價格在8000—9000元/噸的低位運行，但是聚乙（yǐ）烯行業（yè）的整體利（lì）潤（rùn）仍然處於相對（duì）高位。當前煤製PE的利潤在2700元/噸左右，油製PE的利潤在2300元/噸左右。在這（zhè）種情況下，國內聚乙烯生產企業的生產積極性高漲，前期檢修的裝置在春節之後（hòu）陸續複產，截至目前國內除盤錦（jǐn）乙烯（xī）和蘭州石化兩套常年停車的老裝置之外，隻有中沙天津的30萬噸/年高壓裝置和茂名石化的11萬噸/年（nián）的線性裝置尚在停車，國內的PE開工（gōng）負荷達到（dào）97%，市場接（jiē）近滿負荷運行，供應充裕。

進口方麵，雖然之前LLDPE價格上漲（zhǎng）使（shǐ）得進口套利空間持續縮小，但是當前進口貨（huò）源仍然貼水國內現貨每噸數百元，因此（cǐ）進口貨源持續流入國內的態勢（shì）短期內不會改變。結合近期海關報關的情況（kuàng），預計後（hòu）期聚乙烯的進口量仍（réng）然較大，特別是伊朗貨（huò）源將（jiāng）集中流入國內，進一步加（jiā）劇國內聚乙烯的供應壓（yā）力。

需求方麵，春節之後聚乙烯進入消費旺季，下（xià）遊農膜開工（gōng）負荷（hé）明（míng）顯回升。截至3月10日當周，國內農膜企業開工率在43%左右，環比上升4%。特別是隨（suí）著北方春（chūn）播的展開，地膜的開工負荷顯著回升，市場對於（yú）LLDPE的需（xū）求明顯（xiǎn）增加。不過（guò），由於目前聚乙烯的（de）市場走勢相對較弱，下遊企業采購並不積極，仍然采用高頻低買策略，市場沒有出現大規模的備貨行情。

短期成（chéng）本支撐減弱

年初以來，OPEC限產力（lì）度超出預期，全球原油供應過剩量由200萬桶/日縮小至30萬桶/日左右，原油再平衡的進程（chéng）快於市場預期（qī）。中（zhōng）長期來看，全球原油再平衡的進程（chéng）不斷加快。首先，近期沙特阿拉伯表示會在本國之前的限（xiàn）產基礎上（shàng）進一步減少，此舉得到了俄羅斯的支持，俄羅斯也表（biǎo）示會配合沙特的限產行動。其次，由於委內瑞拉國（guó）內局勢動蕩，原（yuán）本持續下降的原油產量或進一步（bù）減少。最後（hòu），美（měi）國的活躍鑽井數（shù）持續（xù）下降，後期美國的原油產量會減少。因此，國際原油價格上（shàng）漲趨勢基本確立，中長期來看，成（chéng）本端對於LLDPE存在一定的支撐作用。不過，近期受美元指數走勢強勁、原油進入消費淡季，以及原油庫存（cún）明顯回升的（de）影（yǐng）響（xiǎng），國際原油價格在55—58美元/桶（tǒng）振蕩，短期對於LLDPE的支撐（chēng）作用或減弱。

綜上所述，隨著國（guó）際原油價格重心不斷（duàn）上移，成本端在（zài）中長期對LLDPE價格存在一定支撐，這意味著LLDPE向下的空間（jiān）相對有（yǒu）限。不過，短期原油上漲乏力，LLDPE基本麵將成為主導其價格走勢的（de）關鍵因素。目前，LLDPE供應充裕，終端雖然有所回暖，但供大於求的矛盾仍存。基於上述判斷，我們認為後期LLDPE很難形成明顯的趨勢，在8500—8800元/噸區間振蕩的概率較大。

資料來源：慧聰（cōng）塑料網.期貨日報

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