9月塑料主力合約1801自高位回落，經過近一個月的下跌，從最高10605元/噸下跌至最低9465元/噸。而在金九銀（yín）十需求以及（jí）廢（fèi）塑料禁止進（jìn）口政策逐步（bù）實施下，1801合約展開了一波反彈回升行情，從最低的9245元/噸反（fǎn）彈至（zhì）9920元/噸，大幅反彈（dàn）接近（jìn）700元/噸。

颶風影響（xiǎng）下，原油價格（gé）上升

美國9月迎來颶風（fēng）季，哈維、伊馬爾（ěr）以及最（zuì）近的NATE等（děng）颶風強勢（shì）登陸（lù）給沿岸煉廠產能帶來巨大打擊。從EIA報告可以看（kàn）出，煉廠開工始終（zhōng）處於相對較低（dī）位置。同理，乙烯和石（shí）腦（nǎo）油這些原油提煉的下遊產品也受到了不小的衝擊。乙烯和石（shí）腦油價格目前都處於近幾年的（de）價格高點，從成本端支撐來看，塑料繼續下跌空間有限。

供給端外減內增，總體平穩

美國颶風今年登陸德克薩斯州，EIA報告顯示，美（měi）國煉廠開工大幅下降至77%左右，達到2008年以來的最（zuì）低水平。哈維颶風已經導致登陸點附近的9家（jiā）化工（gōng）廠（chǎng）和4家煉油廠停（tíng）產，影響了1.85億噸煉（liàn）油產能。且根據消（xiāo）息稱，經（jīng）曆洪水後的煉廠需要經過安全排（pái）查、檢（jiǎn）修和更換配件等步驟才可以完全複產，最快也要等到11月。

因此，美國聚烯烴價格應聲上（shàng）漲，截至9月20日，CFR日本遠東線性低端價格達到9847元/噸，盤麵對外盤倒掛327元/噸，對比（bǐ）9月（yuè）初，進口料利潤下降450元/噸（dūn），且外盤後續仍有上漲潛力。內外盤（pán）價（jià）格倒掛，將（jiāng）會持（chí）續影（yǐng）響到10月的進口量。

旺季漸過，後期需求或下降

農膜開工率在10月達到頂（dǐng）峰狀態，而（ér）2016年和2017年農膜（mó）開工率走勢基本一致。可以預見在10月農膜開工率上行過後，對原料端的需求將（jiāng）有所下降。且目前大中型農（nóng）膜企業原料庫存有10天左右，小型企業按（àn）訂（dìng）單采購。下遊企業認為目前原料價格偏高，保持著隨買隨（suí）用的備貨策略，聚乙（yǐ）烯價格難（nán）有大幅上漲動能。

目前期貨市場氛圍不佳，且月內石（shí）化（huà）合同戶任（rèn）務完成欠佳，銷售業績壓力較大，再上國慶中秋雙（shuāng）節備貨後，庫存或進一步累積，因此短期內石化以積極去庫存為目的，頻繁下調出廠價格，使得（dé）市場進一步下（xià）跌。

截至10月18日，石化四大地區庫存在5.54萬噸左右，較（jiào）10月11日庫存減少3344萬噸左右，降幅達（dá）6.1%。社會庫存總量較上周也下跌3.8，比去年（nián）同期高14.5%，整體庫存處於中等（děng）位置。因節後備貨開單（dān）較多，因此石化庫存有所下降。但是，在下遊開工率比去年同（tóng）期增幅較大的情況下，社會庫存（cún）反而同比高（gāo）出14.5%，說明供應力度較大（dà），後期需求旺季過後，庫存將有（yǒu）所積累。

綜合以上分（fèn）析，從聚乙烯基本麵來看，上有頂（dǐng），下有底，目前並沒有明顯的供需矛盾。供應方麵，隨著前期檢修（xiū）裝置複產，國（guó）內供應保持穩（wěn）定，維持較高開工率（lǜ）;而內外盤價格倒掛，或將拖累10月聚（jù）乙烯（xī）進口量;再加（jiā）上禁止廢塑料進口政策年底執行，廢塑（sù）料供給缺口打開，將刺激下（xià）遊對新料的需求。需求方麵，金九銀十傳統旺季即將過去，雖然（rán）下遊（yóu）開工率同比去年增幅較大，雙節過後，下遊對聚乙烯的備貨需求較好（hǎo）。但是社會庫存同比去年還有所增長，處於均值（zhí）偏上位置，而且期貨升水現貨價格200元/噸左右，將吸引套保、套利盤介入。因此，綜合來看，未來1801合約或在9200—10000元/噸（dūn）之間振（zhèn）蕩為主，難有趨勢性行（háng）情，建議高拋低吸區間操作。

資料來源：慧聰（cōng）塑料網 . 和訊網

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