本周聚烯烴供應（yīng）壓力依舊較大，然（rán）月底石化（huà）廠價多（duō）數穩定，且稅點調整帶動部分下遊廠商適量接盤，需（xū）求前（qián）置，聚烯烴期價呈偏弱（ruò）震蕩走勢。截止周五收盤，L1905合約收於8365元/噸，周下跌65元/噸，周跌幅0.77%，周內最高價為8455元/噸，最低至8275元/噸。持倉方麵，周持倉減少45792手（shǒu）至30.19萬手，成交量96.93萬手。PP1905合約收於8604元/噸，周下跌3元/噸，周跌幅0.03%，最高8672元/噸，最低8490元/噸。持倉方麵，周持倉減少48390手至33.69萬手，成交量204萬手。

本周聚烯烴現貨市場以小幅盤整為主，市場交投兩淡，無明顯亮點，貿易商（shāng）報價整（zhěng）體穩定，部分小（xiǎo）幅波動。當前LLDPE主流價格在8450-8650元/噸，多數變化不大，僅個別在（zài）50元/噸上（shàng）下波動;PP拉絲主流價格為8600-8950元/噸，多數趨於穩定。

基本麵分（fèn）析：

成本端：下周來看（kàn），國際原油震蕩行情或將延續，但重（chóng）心有望上移。雖然美（měi）國原油庫存意（yì）外增加，但（dàn）主要在於出口（kǒu）銳減以及煉廠加工受阻（zǔ），這從成品油庫存下降就可以看出。因此，原油庫存下降趨勢不會變，短時增加不會成為施壓油價下行的長（zhǎng）久（jiǔ）利空。後期密切關注中美貿易談（tán）判的情況，連續兩輪談判有望給予市（shì）場信心。此外，對於3月份整體的（de）歐佩克減產執行情況良好預期（qī）同樣提振油價。

供應端：PE方麵，本周國內石化裝置檢修數（shù）量有所減（jiǎn）少，損失產量在1.14萬噸，下周新增檢（jiǎn）修企業有中天合創，初步預計（jì）下周檢修損（sǔn）失量在1.01萬噸左右，環比（bǐ）減少0.13萬噸，進口方麵，港（gǎng）口（kǒu）庫存繼續（xù）小幅累積，整體國（guó）內供應麵（miàn）供應壓力猶在。PP方麵，本（běn）周裝（zhuāng）置檢修損失量約3.48萬噸，較上周的（de）3.49萬噸減（jiǎn）少（shǎo）0.24%。下周大連西太（tài）計劃檢修，預計檢修損失（shī）量環（huán）比上升，但寧煤、延安裝置檢修計劃均有推後，預計檢修效應短期仍難（nán）較好體現。新（xīn）產能方麵（miàn），久（jiǔ）泰能源貨源預計4月中旬投（tóu）放市場，其中PE裝置（zhì）產能為30萬噸，產7042，PP裝置產能35萬噸，產L5E89。

需求端：PE方麵，伴隨天氣漸暖，地膜需求預計減（jiǎn）弱，管材行情（qíng）將有所攀升，其他下遊開工變動不大。PP方麵，下遊需求保持平穩（wěn）水（shuǐ）平，整體缺乏亮（liàng）點。降（jiàng）稅影響（xiǎng）下，部分需求前置，預計中短期下遊工廠剛（gāng）需采購為主，對行情支撐有限。

庫存情況：本周適逢月底（dǐ），加上（shàng）4月份開始增值稅（shuì）下調，刺激部分（fèn）買方采購（gòu），石化庫存下降較快，石化庫存轉（zhuǎn）化為社會庫（kù）存，4月1日稅改開始實施，社會（huì）貨源拋壓或構成主要偏空思路。預計下（xià）周庫存呈現緩慢下降態勢（shì）。經過假期的累庫之後，相對疲軟的（de）需求在短（duǎn）期內難以使（shǐ）庫存（cún）很快消耗，庫存結構是影響近期市場走勢的關鍵。

跨品種套利方麵（miàn），今年長期來看（kàn）PP供應壓（yā）力將大於PE，但節奏上看，二三季度或將是新產能投放的集中期。短期需密切關注PE和PP在庫存狀況、後期裝置檢修以及新產能投放等方麵的差異，目前操（cāo）作難度較大，觀望為宜。

結論及操作建議：

綜合來看，近期聚烯烴市場供（gòng）需矛（máo）盾（dùn）依然突出，檢修裝置較少，供應維持高位，且隨著久泰能源聚烯烴裝置投（tóu）產，國（guó）產量有望增加，而（ér）受增（zēng）值稅下調影響，石化庫存（cún）轉化（huà）為社會庫存，4月1日稅（shuì）改開始實施，社會貨源拋壓或構成（chéng）主要偏空思路(下月預售價格已經出現（xiàn）100-150元/噸（dūn）回落)。然而，原油（yóu）高位，成本支撐偏強，聚烯烴下方空間亦不強，且期現基（jī）差（chà）較大，短期期貨存在修複基差可能。預期短期市場或繼續維持偏弱（ruò）震蕩，L1905壓力（lì）位8800，支撐位8300;PP壓力（lì）位8900，支撐位8400，需重點關注近期庫存變化、後期裝置檢修以及新產能投放等（děng）方麵信息;長期（qī）看，2019年聚烯烴投產仍高增速價格（gé）重心下移。需要注意的是，本周五（wǔ）聚烯烴期（qī）貨夜盤開啟，對行情是否有影響（xiǎng）有待觀察。

文章鏈接：中（zhōng）塑在線.浙江省塑料行業協會

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