8月23日傍晚中國公布（bù）對美國商品加征關稅，清（qīng）單（dān）包含PE、 PP、丙烷等化工品，24日淩晨特朗普發推回應，對中國的部分出（chū）口商品加征關稅（shuì），影響下（xià）遊塑料類產（chǎn）品（pǐn）出口。

總體上，我（wǒ）們認為，貿易戰的（de）升級短線上對國內聚丙烯的拖累作用會存在。首先，中美貿易戰的不斷摩擦（cā）加劇，對全球經濟是一種拖（tuō）累，並且目前已經開始顯現，終端的耐用品需求已（yǐ）經受到限製;其次，我們國內下遊（yóu）製品出口量比較大（dà），並（bìng）且出口（kǒu）到美國占比較多。但是貿易摩擦已（yǐ）經進行了一年多，大部分的消極影響都已經（jīng）消化，長期或者明顯的壓製有限。聚丙（bǐng）烯價格變動更多的取決於基本麵的變化。

從終端的製品看，下遊的塑料製品出（chū）口在國內的下遊（yóu）成（chéng）品整體需求領域中的占比較大，而出口到美國的塑料製品占到塑料製品出口總量的36%左右。若增加關稅，勢必在短線上對終端的出口有抑製。但是，貿易戰打打停停已經進行（háng）了有1年多（duō）的時間，然而塑（sù）料製品出口（kǒu）在2019年卻出現了（le）同比增加，1-6月份出口總量同比漲幅逾10%;另外人民幣匯率破7，也在一定程度上轉嫁了關稅上漲帶來的壓力。

據數據統計，自2015-2019年(1-6月)進口自（zì）美國的聚丙烯產品， 分別占到（dào）聚丙烯總進口（kǒu）量比例分別為1.87%、1.67%、3.02%、1.13%和0.59%。我國進口聚丙烯主要來源國分（fèn）別是韓國，沙特阿拉伯和新加坡。由此來看自美國進口的聚丙烯產品（pǐn）在國內所占比例極小，並且在國內產能集中擴能的（de）情況下，即使暫停進口原（yuán）產（chǎn）於（yú）美國的聚（jù）丙烯，國內（nèi）的整體供應也完全可以（yǐ）實（shí）現自給自足。

而從國（guó）內聚丙烯的（de）價格變動來看，大家似（sì）乎對宏觀（guān）變動（dòng）的反應略顯遲鈍，反（fǎn）而是基本麵的變化（huà）主導行情大勢。當前來看，在（zài）期貨是（shì）在下跌過程中，但是（shì）現貨端仍然較（jiào）為堅挺，基差進一步走強至600附近。我們評估現（xiàn）貨端在9月（yuè）之前還是難（nán）以出現有效下跌。

原因（yīn）在（zài）於9月檢修目前（qián）核算仍然偏多，新產能放量暫時有限，標品供應不（bú）足的現狀緩解不明顯。據了解，9月份新增檢修（xiū）裝（zhuāng）置包含神華（huá）包頭、延安（ān）能化等廠家，加之停車檢修裝置延續到9月份的廠價，預估產能損失量在20萬噸以上（shàng），預計（jì）到9月中旬（xún）之後，檢（jiǎn）修才會陸續結束;而作為新增產能（néng）來講，巨（jù）正源裝置開車（chē）仍不夠穩定，浙（zhè）石化將會推遲至2020年投產，寶豐能源二期（qī）則（zé）在9月下旬進行投產，新產（chǎn）能釋放量不集中。

另外（wài）從需（xū）求來（lái）看，需求還是在的，隻（zhī）不（bú）過基本以階段性補庫為（wéi）主，生產廠（chǎng）家的庫存近期也持續處（chù）於一個下跌的狀態，PP9月之（zhī）前庫（kù）存難以累積。因此，雖然我們長期基於新產能投放和現貨（huò）高估值仍然看空PP，但當前位置繼續追空PP01的性價比在降低。因此，新空單仍（réng）然（rán）建議（yì）等待。

但（dàn）是我們（men）也需要關（guān）注幾個點：一個是高利潤使得近端處在高估值狀態，意味著價格向下空間大;另外一個是（shì），進（jìn）口聚丙烯的成（chéng）交價格降至980美元/噸附近（jìn），國外的資源進口窗（chuāng）口已經打開（kāi）。

資（zī）料來源：中塑在線.變寶網

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