紙包（bāo）裝需求（qiú）端受貿易摩擦影響較大，利潤端受益於上遊原材（cái）料成本回落，景氣修複（fù）仍需等待。預測到2023年，中國包裝行業的銷售收入（rù）將突破2萬億元，達到20916.28億元，利潤總額達到1334.77億（yì）元！

▲中國包裝行業（yè）細分市場（chǎng）營銷占比

1、煙標（biāo）：煙草去庫存初步（bù）完成，包裝需求向上

煙（yān）草去庫存初步完成，行業重新進入補庫存階段，包裝需求恢複向上（shàng）。煙草產量對應煙標（biāo）需求量。

（1）2013-2015年由於卷煙增產等因素導致市場供過於（yú）求，煙草工商業庫存（尤（yóu）其是工業庫存）一度累積攀升，2016年煙草銷（xiāo）量大幅（fú）下滑，高（gāo）庫存問題凸顯，行業進（jìn）入去庫（kù）存階段，煙標需求受到抑製，煙標企業的業績增速有所減緩。

（2）根據煙草專賣局（jú）數據，截止2018年9月，卷煙工商業庫存（cún）降至415.45萬箱，大致回到2014年合理水平。

▲全國（guó）卷煙工商（shāng）業庫存變化（萬箱）

下遊煙草產品結構變化，中高（gāo）端、創新產品占比提升。2016年，煙草銷量下滑（huá）中，經典款銷量增長動力略顯不（bú）足。以高端卷煙“中華”品牌為例，“中華”香（xiāng）煙2016年銷量134.97萬箱，同（tóng）比減少18.46萬箱，下滑約12%。主要原因是新品大量發布、提稅（shuì）順價過（guò）程中（zhōng），經典品牌的配套維護措施不到位。2017年，煙草公（gōng）司前期發布的新品逐步（bù）取得成效，同時創新產品貢獻增（zēng）量。配合去（qù）庫存的階段性成果，產品（pǐn）結構優化轉變推動了2017-2018年煙（yān）草行業銷量的回暖。

新品（pǐn）推出力度加強：根（gēn）據中國煙草總公司披露的數據，自2012年至2017年7月，煙草行業供給上市（shì）615款新（xīn）品。其中，2016、2017年分別上市171個、148個新品，相比於2012-2015的年均新品上（shàng）市數實現翻番（fān）。

新品中高端化：根據中國煙草（cǎo）總公（gōng）司披露的數據，2012年至2017年7月，上市新品多集中（zhōng）在中一類、普一類、二類等價（jià）區，數量分別是155、126、140個（gè）。此外，超一類價區新品（每條（tiáo）零售價近（jìn）千元）數量達到72個。（1）我國煙草銷量結構中，一類、二類煙占比不斷提升。截止2018年9月（yuè），一、二類煙占比25%、17%，而2013年9月一、二（èr）類煙占比僅有18%、9%。（2）煙草（cǎo）每箱銷售單價（jià）也在不斷提（tí）升，2013年箱均2.5萬元左右逐年提升至3萬（wàn）元以上。

▲我國煙草銷（xiāo）量結構

2、紙包裝：預計各紙包裝公司盈利將同比提升

貿易格局變化背景（jǐng）下，包裝下遊需求受到一定負麵影響。

（1）運輸包裝：以瓦楞紙箱、木板箱為代表的運輸包裝，主要承載（zǎi）運輸途中的保護作用。出口下滑，直接會導（dǎo）致國內運輸包裝需求的下（xià）滑。從行業競（jìng）爭格局的角度看，瓦楞紙箱的集中度仍有巨大（dà）的提（tí）升空間，龍頭企業存在大幅機會，但是，在近期國際摩（mó）擦升級後，需求總量的受損（sǔn）預計將在Q3、Q4有體現。

（2）展示包裝：裕同科技的消費電子類訂單不少來自於全球大客戶，盡管（guǎn）公司大部分出（chū）口為保稅區轉口業務，不直（zhí）接受加征關稅的影響。但是下遊客戶銷售低迷（mí）、成（chéng）本上（shàng）行等問題，推動上遊供應商訂單及利（lì）潤收到一定影響（xiǎng）。而勁嘉股份等麵向國內需求的公司，在貿易格局背景下未收到直接（jiē）衝擊。

▲中國貿易出口金額（累計值）

成本處於低（dī）位利潤（rùn）彈性的邏輯依然成立，預計各紙包裝公司（sī）盈（yíng）利能力會有同比提升。各類紙品紙價有所下滑，其中白卡（kǎ）紙下（xià）滑（huá）幅度較（jiào）為（wéi）顯著。目前國內白（bái）卡紙出（chū）廠均價5100元/噸左右，遠低於去年年初6700元/噸的高（gāo）價，上遊成本下降不（bú）會快速全部傳（chuán）導到下遊定（dìng）價，包裝類公司有望享受到其中一（yī）部分的利潤價值。

▲箱板紙、瓦楞紙價格變化

▲白卡紙、牛卡紙價（jià）格變化

3、預測2023年包裝業銷售收入將破（pò）2萬億！

▲2018-2023年包裝行業銷（xiāo）售收（shōu）入及預測

▲2018-2023年包裝行業利潤總額及預測

包裝印刷造（zào）紙行業亟待（dài）優化重組，“綠色”仍是發展主（zhǔ）旋（xuán）律。以“長三角”、“珠三角”、“環渤海”為重點（diǎn）區域的包裝產業格局在相當一（yī）個時期內將不會很快改變，仍將與區（qū）域經濟同步發展。但（dàn）隨著西部地區的大開發和東北老（lǎo）工業基地的振興（xìng），包裝行業發展整體不平衡的狀況將會有（yǒu）明顯的改變。這對“三大板塊”的優秀包裝企業來說是一次擴張和發展的機遇。

向整體性、係統性方（fāng）向發展（zhǎn）傳統意義上的係統包（bāo）裝方案如買包材（cái）送機器等，隨著市場的成（chéng）熟，不能提供完整解決方案的（de）供應（yīng）商由於不能係統性降低包裝成本，在客戶方麵的議價能力將會被削（xuē）弱，包裝企業需要整體性、係統（tǒng）性的包裝方法。

隨著國內外發展環境變（biàn）化和整個經濟素質性、結構性矛盾疊加的影響，我國（guó）包（bāo）裝行業將進入一個關鍵發展時期，即黃金發展期到問題多發期階段。長期存在的產能過剩、過度依賴能源資（zī）源消耗、自主創新能力弱、企業競爭能力不強、產業規模與（yǔ）經濟效益不相稱等結構性和素質性等缺陷將會（huì）越發明顯，這（zhè）將導致近幾年（nián）區域性的產業結構調整不可避免。結構（gòu）調整是個大浪淘沙的過程，也是優化、重組的（de）過（guò）程，也是優勢（shì）企業騰飛的時機。

隨著《推進快遞業綠色包裝工作的實施方案》出台，在電商、快遞、外賣等行業率先限製一係列不可降解塑（sù）料（liào）包裝使用的相關實施（shī）方案，並且督（dū）促地方特（tè）別是（shì）城市加大落實的力度。對（duì）包裝業來說，貫徹綠色理念，就（jiù）是（shì）要落（luò）實好“十三五”規劃中“堅決反對過度包（bāo）裝”的總體要求以及包裝產業轉型發（fā）展指導意見中（zhōng）實現“傳統生產向綠色生產轉變”的（de）具體目標，“綠色、低碳、環保（bǎo）”將是未來包裝行業發展的主軸。

預測到2023年，中（zhōng）國包裝（zhuāng）行業的銷售收入將突破2萬（wàn）億（yì）元，達（dá）到20916.28億元，利潤總額達（dá）到1334.77億元。

資料來（lái）源：中國包裝網 、中國產業信（xìn）息 、印才經

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